美国金融市场考察之帮你为下一次熊市做准备。

熊市可能是残酷的。当股价下跌时,你的投资组合价值也随之下跌,这感觉就像是世界末日。但熊市不一定是它们可能出现的毁灭。如果你知道会发生什么,并做好了充分的准备,你的投资损失就不会像整个市场那样严重。

以下是你应该知道的关于熊市:

  • 熊市的定义是美国主要股指从最近的高点下跌20%。
  • 熊市可能持续数周或数年。
  • 1926年以来的熊市平均持续时间为1.4年。
  • 1926年以来的熊市平均跌幅为- 41%。
  • 最好的熊市投资策略是做好准备。

熊市的定义

熊市通常是指美国主要股指,如道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数从最近的高点下跌20%。为了更容易地确定最近的高点,一些专家将用特定的时间段来限定“最近的”高点,比如前52周或前两个月的最近高点。

爱德华琼斯(Edward Jones)驻圣路易斯的投资策略师沃恩(Kate Warne)说,股市的高点和随后的下跌可以通过收盘价或盘中价格来衡量,因此一些指标可能预示着熊市,而其他指标则不是。同样,某些指数可能会在其他指数不出现时进入熊市。

旧金山私人资本公司(Personal Capital)首席投资官克雷格•伯克(Craig Birk)表示,在Personal Capital,他们认为大多数人应该在全球范围内进行投资,因此应该从全球角度看待熊市。他们利用富时环球指数(FTSE All World Index)和摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All World Index)等全球指数来衡量熊市,投资者可以使用先锋环球股票ETF (Vanguard Total World Stock ETF,股票代码:VT)等ETF来跟踪熊市。

虽然技术上的定义是熊市是指下跌20%或更多,但实际上,熊市并不仅仅是指市场下跌的幅度。

“在现实世界中,熊市的定义不如其影响重要,”伯克说。“影响的大小和持续时间都很重要。”

股市在下跌20%后立即反弹,这与持续低迷的影响是不同的。因此,PNC财富管理公司(PNC Wealth Management)投资市场经理基思•洛克耶(D. Keith Lockyer)等专家直到市场连续几个月下跌时才会喊熊市。

熊市可能持续数周或数年。如果回报在几十年内持续低迷,即使其间出现小幅反弹,也会被归类为长期熊市。任何少于10年的都被称为周期性熊市。

当指数从最近的低点开始攀升时,熊市就结束了。由于在我们完全摆脱底部之前不可能确定底部,沃恩不会宣布熊市结束,直到该指数从新的低点上涨了20%。她说,即使股市在下跌20%之后上涨10%,我们仍然处于熊市。

伯克说,在我们进入新的20%的市场之前,人们倾向于把它归类为“新的牛市”。

牛市与熊市

牛市和熊市的区别很简单,就是上涨和下跌的区别。熊市是指股票市场价格下跌,而牛市是指股票市场价格上涨。上涨的股市是“牛市”,下跌的股市是“熊市”。

这两种动物的名字是根据它们的动物名称来命名的:熊用爪子向下扫射,而牛则用角向上顶。

据第一信托投资公司(First Trust portfolio L.P.)的研究,自1926年以来,牛市平均持续了9.1年,平均累积回报率为480%;熊市平均持续时间仅为1.4年,平均累计损失为- 41%。

沃恩说:“这就是为什么投资者不应该在熊市前抛售股票。”熊市“是严重的,令人不快的,但与牛市相比,它们也是短暂的。人们担心,在牛市到来之前,你将无法进行再投资。

唯一比和别人一起输钱更糟糕的事情,就是看着别人在没有你的情况下赚钱。

调整对熊市

熊市也不同于调整和下跌。修正的定义是指数从最近的峰值下跌10%或更多。任何低于10%的下跌都会被归为“下跌”区域。

因此,为了区分熊市与调整和下跌,

  • 熊市是从最近的高点下跌20%。
  • 修正是指从最近的高点下跌10%。
  • 下跌是指跌幅小于10%。

调整平均每年发生一次,但可能会更频繁。标准普尔500指数(S&P 500)在2018年经历了多次回调,其中最严重的一次是在圣诞节期间几乎让它崩溃的那一次。

沃恩说,熊市平均每三、四年发生一次。尽管修正和熊市都会令投资者感到不安,但它们是市场周期的自然组成部分。

熊市的原因

熊市是可以预见的,但几乎不可能预测。沃恩说,人们用来预测熊市的指标有几十种,但没有一种是非常可靠的。

洛克耶说,熊市的一些原因可能是:

  • 经济的放缓或预期的放缓
  • 失业率上升
  • 弱的可支配收入
  • 减少企业利润
  • 美联储的紧缩政策
  • 消费者信心下降

任何一种情况都可能导致投资者变得悲观,引发熊市。然而,熊市也可能发生在以上任何一种情况下。

不出意料,熊市的原因与引发衰退的原因是相同的。

熊市与衰退

熊市通常与衰退有关,但两者并不总是同时出现。“当市场出现熊市时,(投资者的)负面情绪会推低股价,这可能开始影响(消费者)信心,” Lockyer说。“如果信心减弱,支出就会减少,这可能会放缓经济,导致衰退。”

经济衰退是商业周期中另一个自然的(如果令人不快的话)部分。当熊市发生在股票市场时,衰退发生在更广泛的经济领域。

美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)将衰退定义为几个月以上经济活动的显著下降。实际上,衰退通常是用国内生产总值(gdp)连续两个或两个以上季度负增长来衡量的。

股市通常会领先经济6到12个月,也就是说,当投资者猜对的时候。自二战以来的13次熊市中,只有7次在12个月内真正导致了经济衰退。当股市预测正确时,衰退平均会在熊市之后持续8个月。

如何在熊市中投资

熊市可能在55%的情况下预测经济衰退,但是仍然没有一种绝对可靠的方法来预测熊市。沃恩表示:“如果市场是可预测的,那么做一名投资者就容易得多。”这有什么乐趣呢?

因为没有办法知道熊市什么时候会发生或者持续多久,所以准备是最好的熊市策略。她说,为熊市做准备的时候是熊市还没有到来的时候。当股市处于高位时,重新平衡你的投资组合,以确保你不会承担不必要的风险。如果股市出现熊市,这些风险可能会让你腹背受累。

Birk说,为熊市做准备的一个重要部分是“了解你所拥有的东西,并就你的风险承受能力与自己进行坦诚的对话”。他表示,要想成为一名成功的长期投资者,你需要一种“在熊市到来时可以坚持的投资策略”。

在PNC财富管理公司(PNC Wealth Management),他们利用以目标为基础的投资来帮助投资者抵御动荡的市场。洛克耶说,这种方法让你专注于自己的长期目标,同时满足自己的短期需求,这可以帮助你避免做出不利于长期发展的决定。

Birk说,把你的长期投资组合想成是你的房子。你不用担心短期的市场价格波动,因为你知道你明天不会卖掉它。

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